Novo

Slom na berzi 1929

Slom na berzi 1929

Ogromno povećanje berzanskih cijena tokom 1920 -ih uglavnom se zasnivalo na vrijednosti. Mnogi Amerikanci bili su uvjereni da bi svi, bez obzira na životnu poziciju, mogli postati bogati. U ljeto 1928. predsjednik Hoover izrazio je osjećanja mnogih, rekavši: "Mi smo u Americi bliži konačnom trijumfu nad siromaštvom nego ikad prije u istoriji bilo koje zemlje. Siromašni dom nestaje među nama. " Nešto više od godinu dana kasnije, Sjedinjene Države bi bile potresene berzanskom panikom i globalnom depresijom koja se nastavila i u Drugom svjetskom ratu. Početkom 1928. godine Odbor Federalnih rezervi počeo je osjećati pomalo nelagodu zbog situacije na berzi, gdje su cijene rasle uz alarmantnu brzinu. U isto vrijeme, njihov udio u državnim vrijednosnim papirima smanjen je, a kamatne stope na otvorenom tržištu porasle, pri čemu je kamatna stopa na zajam za poziv dosegla 8,6% do decembra. Sve to nije spriječilo nastavak špekulacija na tržištu dionica. Politika pritiska i povećane stope, međutim, nisu učinile ništa da zaustave plimu špekulacija, a novac je stavljen na raspolaganje posrednicima putem nebankarskih kredita.Iako je u martu došlo do zabrinjavajućih opadanja, a tokom ljeta u određenim dionicama, nije bilo pad berze do jeseni. Vrhunac tržišnih indeksa dogodio se početkom septembra, nakon čega je uslijedio postepeni, ali uporni pad. Do pada je došlo 24. oktobra 1929. godine. Iako je bilo oporavka, Dow Jones industrijski indeks se uvijek iznova povlačio sve dok nije dosegao svoj najniži nivo u ljeto 1932. Ekonomija je mjesecima prije pada berze pokazivala znakove slabosti, sa ili bez nje, pad u odvijao se normalan poslovni ciklus. Bez obzira na to može li se sam slom berze kriviti za godine koje su uslijedile nakon Velike depresije, učinak je bio udar na poslovno povjerenje i naglo smanjenje osjećaja bogatstva u kojem su mnogi Amerikanci počeli uživati.


SLOBODA NA TRŽIŠTU DIONICA 1929

Tokom 1920 -ih sve veći broj Amerikanaca počeo se zanimati za Wall Street i kupovinu dionica. Potencijalni kupac nije morao platiti punu cijenu dionice da bi mogao kupiti. Umjesto toga, praksa "kupovine na marži" omogućila je osobi da stekne dionice trošeći u gotovini samo deset posto cijene dionice. Ostatak je pokriven zajmom od brokera, kojem je banka uplatila novac, a ona je, zauzvrat, prihvatila dionice kao kolateral za kredit. Kredit je bio lak, a sistem Federalnih rezervi nije učinio ništa da ograniči dostupnost novca za ulaganje u dionice.

No, imajući u vidu pokretanje bikovskog tržišta i praksu kupovine na marži, pesimisti su stalno insistirali da sa špekulativnim bumom nije sve u redu. Mnogi pridošlice na tržištu nisu shvatili da je certifikat o dionicama samo komad papira i da je njegova primarna vrijednost u biti povezana s prosperitetom kompanije koja ga je izdala. Čudna i zastrašujuća činjenica postala je očigledna nekim posmatračima — povećanje tržišne vrijednosti većine dionica često nije imalo nikakve veze s profitom ili izgledima kompanija izdavača. I same dionice su dobile vlastiti život, zasnovane na okolnosti da su ljudi licitirali za te dionice (dionice) po stalno rastućim cijenama. Cijene dionica nisu predstavljale profit preduzeća, već špekulativno kupovanje certifikata dionica.

U septembru 1929. povjerenje u sposobnost tržišta da nastavi svoju uzlaznu spiralu počelo je slabiti. Cijene dionica pale su. Očigledno su se investitori u sve većem broju okretali od "bikova" u "medvjede" i prodavali su kratko. Kako je tržište bilo prepuno neiskusnih, ali grozničavo željnih investitora koji nisu imali rezerve kapitala, pad cijena proizveo je šok. Za male investitore koji su sav svoj novac vezali u dionice postao je imperativ brze prodaje prije nego što su cijene pale. Budući da se u takvoj situaciji našlo mnogo ljudi, nalozi za prodaju preplavili su tržište sve dok traka s oznakama nije mogla pratiti korak s razmjenama na Berzi. Haos je zavladao jer su brojke navedene na "velikoj tabli" postajale sve više u neskladu sa stvarnim prodajnim cijenama. Neznanje je bilo dodatni element panike.

Kako bi zaustavila krizu, grupa vodećih njujorških bankara odlučila je djelovati. Sastavši se u uredu Thomasa W. Lamonta, partnera u J.P. Morgan and Company, bankari su udružili svoja sredstva i kupili dionice iznad trenutnih tržišnih nivoa. Njihova kupovina mogla bi biti beznačajna, ali su zaključili da bi poznate ličnosti mogle poslužiti vraćanju povjerenja malom investitoru. U skladu s tim, u četvrtak, 24. oktobra 1929. godine, Richard Whitney, potpredsjednik njujorške burze i posrednik u kući Morgan, ušao je na tržište i pokušao zaustaviti plimu. Nevjerojatno je taktika uspjela, ali samo privremeno — sljedećeg utorka, 29. oktobra 1929, dno je palo s tržišta. U roku od dvije sedmice vrijednost dionica na berzi opala je za 37,50 posto, a početkom 1932. dionice su vrijedile samo 20 posto njihove vrijednosti na vrhuncu 1929. godine.

Kako se debakl na Wall Streetu nastavio, prosječni New Yorker je i dalje mogao govoriti s podsmijehom o "igri brojeva". Uostalom, ekonomija Sjedinjenih Država očito je bila još uvijek u dobrom stanju. Željeznice, čeličane, komunikacijski objekti i veliki segmenti stanovništva ostali su bez panike. Profesor Irving Fisher sa Univerziteta Yale uvjerio je naciju u općenito stanje ekonomije. Prosječan građanin nije bio svjestan da su brojke na "velikoj tabli" na njujorškoj berzi indikativne za sile koje bi imale utjecaja na to kako je većina Amerikanaca živjela ili se ponašala. Ubrzo su bolno postali svjesni situacije. Slom na berzi 1929. razvio se u dugotrajnu Veliku depresiju (1929. – 1939) i utjecao na sve aspekte američkog života.

Pogledajte takođe: Tržišta medvjeda i bika, Velika depresija, Velika depresija (uzroci), Investicije, Njujorška berza, Berza, Berza, Wall Street


Slom na berzi 1929

Herbert Hoover postao predsjednik u vrijeme stalnog prosperiteta u zemlji. Amerikanci su se nadali da će on nastaviti voditi zemlju kroz još veći ekonomski rast, a ni on ni zemlja nisu bili spremni za rasplet koji je uslijedio. No Hooverova umjerena politika, zasnovana na čvrsto uvjerenom duhu američkog individualizma, nije bila dovoljna da zaustavi sve veće probleme, a ekonomija je sve više i više zalazila u Veliku depresiju.

Iako je pogrešno posmatrati krah berze 1929. kao jedini uzrok Velike depresije, dramatični događaji tog oktobra odigrali su ulogu u silaznoj spirali američke ekonomije. Pad, koji se dogodio manje od godinu dana nakon inauguracije Hoovera, bio je najekstremniji znak slabosti ekonomije. Više je faktora pridonijelo krahu, koji je zauzvrat izazvao paniku potrošača koja je dovela ekonomiju do daljeg pada, na načine koje ni Hoover ni financijska industrija nisu uspjeli obuzdati. Hoover je, kao i mnogi drugi u to vrijeme, mislio i nadao se da će se zemlja ispraviti uz ograničenu intervenciju vlade. Međutim, to nije bio slučaj i milioni Amerikanaca potonuli su u veliko siromaštvo.

RANI DANI HOOVEROVOG PREDSJEDNIŠTVA

Nakon inauguracije, predsjednik Hoover iznio je dnevni red za koji se nadao da će nastaviti "Coolidge prosperitet" prethodne administracije. Prihvaćajući predsjedničku nominaciju Republikanske stranke 1928. godine, Hoover je komentirao: „S obzirom na priliku da nastavimo s politikom u posljednjih osam godina, uskoro ćemo uz Božju pomoć doći na vidjelo dana kada će ovo siromaštvo biti izgnano nacija zauvek. " U duhu normalnosti koji je definirao republikansku prevlast 1920 -ih, Hoover je planirao hitno izmijeniti federalne propise s namjerom da dopusti nacionalnoj ekonomiji da raste neometan bilo kakvim kontrolama. Tvrdio je da bi uloga vlade trebala biti u stvaranju partnerstva s američkim narodom u kojem će se potonji uzdići (ili pasti) prema vlastitim zaslugama i sposobnostima. Osjećao je što manje vladine intervencije u njihovim životima, to bolje.

Ipak, slušajući Hooverova kasnija razmišljanja o prvom mandatu Franklina Roosevelta, lako bi se mogla zamijeniti njegova vizija Amerike s onom koju je držao njegov nasljednik. Govoreći 1936. godine pred publikom u Denveru, Colorado, priznao je da je njegova namjera kao predsjednika uvijek bila osigurati „naciju izgrađenu od vlasnika kuća i vlasnika farmi. Želimo vidjeti sve više njih osiguranih od smrti i nesreće, nezaposlenosti i starosti ”, izjavio je. "Želimo da svi budu sigurni." 1 Takav humanitarni rad nije bio neuobičajen za Hoovera. Tokom svoje prve karijere u javnoj službi, bio je posvećen pružanju pomoći ljudima širom svijeta. 1900. koordinirao je napore za pomoć stranim državljanima zarobljenim u Kini tokom Bokserske pobune. Na početku Prvog svjetskog rata vodio je napore za pomoć u hrani u Evropi, posebno pomažući milionima Belgijanaca koji su se suočili s njemačkim snagama. Predsjednik Woodrow Wilson kasnije ga je imenovao za šefa američke Uprave za hranu za koordinaciju napora za racionalizaciju u Americi, kao i za osiguravanje osnovnih namirnica za savezničke snage i građane u Evropi.

Hooverovi prvi mjeseci na funkciji nagovijestili su reformistički, humanitarni duh koji je pokazivao tokom svoje karijere. On je nastavio reformu državne službe početkom dvadesetog stoljeća proširivanjem mogućnosti zapošljavanja u cijeloj saveznoj vladi. Kao odgovor na aferu Kupovina čajnika, koja se dogodila za vrijeme Hardingove uprave, poništio je nekoliko privatnih zakupa nafte na javnim zemljištima. On je putem svog Ureda za istrage uputio Ministarstvo pravosuđa da suzbije organizirani kriminal, što je rezultiralo uhićenjem i zatvaranjem Al Caponea. Do ljeta 1929. godine potpisao je zakon o osnivanju Saveznog odbora za poljoprivredu koji bi pomogao poljoprivrednicima s državnom podrškom za cijene, proširio smanjenje poreza na sve klase prihoda i izdvojio federalna sredstva za čišćenje sirotinjskih četvrti u većim američkim gradovima. Kako bi izravno pomogao nekolicini zanemarenih populacija, stvorio je Veteransku upravu i proširio veteranske bolnice, osnovao Federalni zatvorski zatvor kako bi nadzirao uvjete zatvaranja diljem zemlje, te reorganizirao Biro za indijske poslove kako bi dodatno zaštitio Indijance. Neposredno prije sloma na burzi, čak je predložio stvaranje programa starosne penzije, obećavajući pedeset dolara mjesečno svim Amerikancima starijim od šezdeset i pet godina-prijedlog koji je izuzetno sličan socijalnoj pomoći koja će postati zaštitni znak Rooseveltovih naknadnih programa New Deal. Kako se ljeto 1929. bližilo kraju, Hoover je ostao popularan nasljednik Calvina "Silent Cal" Coolidgea, a svi znakovi ukazivali su na vrlo uspješnu administraciju.

VELIKI SUSRET

Obećanje Hooverove administracije prekinuto je kada je tržište dionica izgubilo gotovo polovinu svoje vrijednosti u jesen 1929., što je mnoge Amerikance dovelo do financijske propasti. Međutim, kao poseban događaj, sam pad berze nije izazvao Veliku depresiju koja je uslijedila. U stvari, samo je približno 10 posto američkih domaćinstava držalo dionička ulaganja i nagađalo na tržištu, no gotovo trećina će izgubiti doživotnu ušteđevinu i posao u depresiji koja je uslijedila. Veza između kraha i naredne decenije tegoba bila je složena, uključujući osnovne slabosti u ekonomiji koje su mnogi kreatori politike dugo ignorisali.

Šta je bio sudar?

Da bismo razumjeli krah, korisno je pozabaviti se decenijom koja mu je prethodila. Prosperitetne 1920-te izazvale su osjećaj euforije među srednjom klasom i bogatim Amerikancima, pa su ljudi počeli špekulirati o divljim ulaganjima. Vlada je bila voljan partner u ovom poduhvatu: Federalne rezerve su slijedile kratku poslijeratnu recesiju 1920–1921 s politikom umjetno niskih kamatnih stopa, kao i ublažavanjem obavezne rezerve za najveće nacionalne banke. Kao rezultat toga, novčana masa u SAD -u porasla je za gotovo 60 posto, što je još više Amerikanaca uvjerilo u sigurnost ulaganja u sumnjive sheme. Smatrali su da je prosperitet bezgraničan i da su ekstremni rizici vjerovatno karte za bogatstvo. Nazvane po Charlesu Ponziju, originalne "Ponzijeve sheme" pojavile su se početkom 1920 -ih kako bi potaknule ulagače početnike da preusmjeravaju sredstva u neosnovane poduhvate, koji su u stvarnosti jednostavno koristili sredstva novih ulagača kako bi isplatili starije ulagače kako su se sheme povećavale. Nagađanja, gdje su investitori kupovali sheme visokog rizika za koje su se nadali da će im se brzo isplatiti, postala norma. Nekoliko banaka, uključujući depozitne institucije koje su izvorno izbjegavale investicijske zajmove, počele su nuditi jednostavne kredite, omogućavajući ljudima da ulažu, čak i kad im za to nije bilo novca. Primjer takvog načina razmišljanja bio je Zemljišni bum na Floridi 1920 -ih: Programeri nekretnina reklamirali su Floridu kao tropski raj, a investitori su ulazili, kupujući zemljište koje nikada nisu vidjeli novcem koji nisu imali i prodavali ga po još višim cijenama.

Oglašavanje nudi koristan prozor u popularne percepcije i vjerovanja jednog doba. Gledajući kako su preduzeća predstavljala svoju robu potrošačima, moguće je osjetiti nade i težnje ljudi u tom trenutku u istoriji. Možda kompanije prodaju patriotizam ili ponos u tehnološkom napretku. Možda oni guraju idealizirane poglede na roditeljstvo ili sigurnost. 1920 -ih, oglašivači su prodavali prilike i euforiju, dodatno hraneći predodžbu mnogih Amerikanaca da prosperitetu nikada neće biti kraja.

U deceniji prije Velike depresije, optimizam američke javnosti bio je naizgled bezgraničan. Oglasi iz tog doba prikazuju velike nove automobile, radne uređaje koji štede vrijeme i, naravno, zemlju. Ovaj oglas za nekretnine u Kaliforniji ilustrira kako su nekretnine na Zapadu, slično tekućem rastu zemlje na Floridi, koristile kombinaciju teške prodaje i lakog kredita ([veza]). "Kupi sada!!" oglas viče. "Na ovim ćete zasigurno zaraditi." U velikom broju ljudi jesu. S lakim pristupom kreditima i teško gurajućim oglasima poput ovog, mnogi su smatrali da si ne mogu priuštiti da propuste takvu priliku. Nažalost, pretjerane spekulacije u Kaliforniji i uragani duž obale Meksičkog zaljeva i na Floridi urotili su se da razbiju ovaj kopneni balon, a potencijalnim milijunašima nije preostalo ništa osim oglasa koji su ih jednom privukli.

Bum na Floridi propao je 1925–1926. Kombinacija negativne štampe o spekulativnoj prirodi procvata, istrage Porezne uprave o sumnjivoj finansijskoj praksi nekoliko posrednika u prometu, i embarga na željeznicu koji je ograničio isporuku građevinskih potrepština u regiju značajno su omeli interes ulagača. Naredni Veliki uragan iz Majamija iz 1926. godine doveo je većinu programera u potpuni bankrot. Međutim, špekulacije su se nastavile kroz čitavu deceniju, ovaj put na berzi. Kupci su dionice kupili “na marži” - kupujući za malu predujam posuđenim novcem, s namjerom da se brzo prodaju po mnogo višoj cijeni prije dospijeća preostale uplate - što je dobro funkcioniralo sve dok su cijene nastavile rasti. Špekulantima su pomagale maloprodajne brokerske kuće za maloprodaju, koje su se pobrinule za prosječne investitore željne nastupa na tržištu, ali bez direktnih veza sa investicijskim bankarskim kućama ili većim brokerskim kućama. Kad su cijene počele varirati u ljeto 1929. godine, investitori su tražili izgovore za nastavak svojih špekulacija.Kad su se fluktuacije pretvorile u čiste i stalne gubitke, svi su počeli prodavati. Kako se septembar počeo razvijati, Dow Jones Industrial Average dosegao je vrhunac na vrijednosti od 381 bod, ili otprilike deset puta više od vrijednosti na burzi, početkom 1920 -ih.

Nekoliko znakova upozorenja nagovijestilo je predstojeću nesreću, ali Amerikanci su ih zanemarili zbog potencijalnih bogatstava koja bi nagađanja mogla obećati. Kratki pad na tržištu 18. septembra 1929. godine izazvao je pitanja među iskusnijim bankarskim investitorima, zbog čega su neki predviđali prestanak visokih vrijednosti dionica, ali su malo učinili da se zaustavi plima ulaganja. Čak ni kolaps Londonske berze 20. septembra nije uspio u potpunosti ograničiti optimizam američkih investitora. Međutim, kada je newyorška berza 24. oktobra izgubila 11 posto vrijednosti - često se naziva i "crni četvrtak" - ključni američki investitori sjeli su i primijetili. U nastojanju da spriječe paniku od koje se toliko strahuje, vodeće banke, uključujući Chase National, National City, J.P. Morgan i druge, urotile su se da kupe velike količine dionica plavog čipa (uključujući US Steel) kako bi cijene bile umjetno visoke. Čak i taj napor nije uspio u rastućem valu prodaje dionica. Ipak, Hoover je u petak održao radijsko obraćanje u kojem je uvjeravao američki narod: „Temeljni posao zemlje. . . je na zdravim i prosperitetnim osnovama. "

Kako su novine širom zemlje počele ozbiljno da pišu priču, investitori su sa nestrpljenjem iščekivali početak sljedeće sedmice. Kada je Dow Jones Industrial Average u ponedjeljak ujutro izgubio još 13 posto vrijednosti, mnogi su znali da je kraj špekulacija na burzi blizu. Večer prije zloglasne nesreće bila je zloslutna. Jonathan Leonard, novinski izvještač koji je redovno pratio berzanske udarce, napisao je o tome kako se Wall Street "osvijetlio kao božićno drvce". Brokeri i biznismeni koji su se sljedećeg dana plašili najgoreg gurali su se u restorane i govornice (mjesto gdje se ilegalno prodavalo alkoholno piće). Nakon noći teškog opijanja povukli su se u obližnje hotele ili kuće za odmor (jeftini pansioni), koji su svi bili prebukirani i čekali izlazak sunca. Djeca iz obližnjih sirotinjskih četvrti i stambenih četvrti igrala su stickball na ulicama finansijske četvrti, koristeći loptice trake za lopte. Iako su se svi probudili u novinama ispunjenim predviđanjima finansijskog preokreta, kao i tehničkim razlozima zašto bi pad mogao biti kratkotrajan, sudar koji se dogodio u utorak ujutro, 29. oktobra, zatekao je neke.

Niko tog dana nije ni čuo uvodno zvono na Wall Streetu, kao uzvike „Prodajte! Prodajte! ” utopio ga. Samo u prve tri minute, gotovo tri miliona dionica, što čini 2 miliona dolara bogatstva, promijenilo se u vlasnike. Količina telegrama Western Uniona utrostručena je, a telefonske linije nisu mogle zadovoljiti potražnju, jer su investitori tražili bilo koja raspoloživa sredstva za trenutno bacanje zaliha. Glasine se šire o ulaganjima koji skaču s prozora njihovih ureda. Tuče su izbile na trgovačkom podiju, gdje se jedan broker onesvijestio od fizičke iscrpljenosti. Trgovanje dionicama odvijalo se tako bijesnim tempom da trkači nisu imali gdje spremiti trgovačke listiće, pa su pribjegli njihovom trpanju u kante za smeće. Iako je upravni odbor burze nakratko razmišljao o prijevremenom zatvaranju burze, kasnije su odlučili pustiti tržište da ide svojim tokom, kako američka javnost ne bi dodatno paničila pri pomisli na zatvaranje. Kad se oglasilo posljednje zvono, dječaci iz zadataka proveli su sate čisteći tone papira, traka i prodajnih listića. Među znatiželjnijim nalazima u smeću bili su poderani kaputi od odela, zgužvane naočare i veštačka noga jednog posrednika. Ispred obližnje brokerske kuće, policajac je navodno pronašao odbačeni kavez za ptice sa živim papagajem koji je graktao: „Više marže! Više marže! ”

Uključeno Crni utorak, 29. oktobra, dioničari su trgovali sa više od šesnaest miliona dionica i izgubili bogatstvo od preko 14 milijardi dolara u jednom danu. Da stavimo ovo u kontekst, dan trgovanja sa tri miliona dionica smatrao se radnim danom na berzi. Ljudi su istovarivali svoje zalihe što su brže mogli, bez obzira na gubitak. Banke, suočene s dugom i nastojeći zaštititi vlastitu imovinu, zahtijevale su plaćanje zajmova koje su dale individualnim investitorima. Oni pojedinci koji nisu mogli priuštiti plaćanje našli su svoje dionice odmah prodane, a njihova životna ušteđevina izbrisana je u nekoliko minuta, ali je njihov dug prema banci i dalje ostao ([veza]).

Finansijski ishod nesreće bio je poražavajući. Između 1. septembra i 30. novembra 1929. berza je izgubila više od polovine svoje vrijednosti, pavši sa 64 milijarde na približno 30 milijardi dolara. Svaki pokušaj da se zaustavi plima bio je, kako je primijetio jedan povjesničar, jednak spašavanju Nijagarinih vodopada kantom. Nesreća je pogodila mnogo više od relativno malog broja Amerikanaca koji su ulagali na burzu. Dok je samo 10 posto domaćinstava imalo investicije, više od 90 posto svih banaka uložilo je u burzu. Mnoge banke su propale zbog smanjenja novčanih rezervi. To je dijelom bilo zbog toga što su Federalne rezerve smanjile limite novčanih rezervi koje su banke tradicionalno morale držati u svojim trezorima, kao i zbog činjenice da su mnoge banke same ulagale na burzu. Na kraju su hiljade banaka zatvorile svoja vrata nakon što su izgubile svu svoju imovinu, ostavljajući svoje klijente bez para. Iako je nekoliko pametnih investitora izašlo u pravo vrijeme i na kraju steklo bogatstvo kupujući odbačene dionice, te uspješne priče bile su rijetke. Domaćice koje su špekulirale s novcem od namirnica, knjigovođe koje su pronevjerile sredstva kompanije nadajući se da će ih obogatiti i vratiti sredstva prije nego što budu uhvaćene, te bankari koji su koristili depozite klijenata kako bi pratili špekulativne trendove. Iako je pad berze bio okidač, nedostatak odgovarajućih ekonomskih i bankovnih mjera, zajedno s javnom psihom koja je nastojala bogatstvo i prosperitet po svaku cijenu, dopustili su da ovaj događaj spiralno padne u depresiju.

Nacionalni centar za humanističke nauke okupio je izbor novinskih komentara iz 1920 -ih, od prije pada do njegovih posljedica. Pročitajte da vidite šta su novinari i finansijski analitičari mislili o tadašnjoj situaciji.

Uzroci sudara

Nesreća 1929. nije se dogodila u vakuumu, niti je uzrokovala Veliku depresiju. Umjesto toga, to je bila prekretnica u kojoj su došle do izražaja osnovne slabosti u ekonomiji, posebno u nacionalnom bankarskom sistemu. Takođe je predstavljao i kraj jedne ere koju karakteriše slijepa vjera u američku izuzetnost i početak one u kojoj su građani sve više dovodili u pitanje neke dugogodišnje američke vrijednosti. Brojni faktori su odigrali ulogu u dovođenju berze do ove tačke i doprinijeli su silaznom trendu na tržištu, koji se nastavio i tokom 1930 -ih. Osim sumnjive politike Federalnih rezervi i pogrešne bankarske prakse, tri primarna razloga za kolaps tržišta dionica bili su međunarodni ekonomski problemi, loša raspodjela prihoda i psihologija povjerenja javnosti.

Nakon Prvog svjetskog rata i saveznici Amerike i poražene nacije Njemačke i Austrije borile su se s katastrofalnom ekonomijom. Saveznici su dugovali velike količine novca američkim bankama, koje su im uplatile novac tokom ratnih napora. U nemogućnosti otplate ovih dugova, saveznici su tražili pomoć od Njemačke i Austrije. Ekonomije tih zemalja, međutim, teško su se borile i nisu mogle platiti reparaciju, uprkos kreditima koje su SAD dale za pomoć u njihovim isplatama. Američka vlada odbila je oprostiti ove kredite, a američke banke su bile u poziciji da produže dodatne privatne zajmove stranim vladama, koje su ih koristile za otplatu dugova američkoj vladi, čime su u suštini prebacile svoje obaveze na privatne banke. Kada su druge zemlje počele ne plaćati ovaj drugi val privatnih bankovnih kredita, još je veći pritisak bio stavljen na američke banke, koje su ubrzo pokušale likvidirati ove kredite na prve znakove krize na burzi.

Loša raspodjela prihoda među Amerikancima pogoršala je problem. Jaka berza oslanja se na to da današnji kupci postaju sutrašnji prodavači, pa stoga uvijek mora imati priljev novih kupaca. 1920 -ih to nije bio slučaj. Osamdeset posto američkih porodica nije imalo gotovo nikakvu ušteđevinu, a samo pola do jedan posto Amerikanaca kontroliralo je više od trećine bogatstva. Ovaj scenarij je značio da na tržište nije došlo novih kupaca, a prodavači nisu imali gdje iskrcati svoje zalihe jer se špekulacija približila kraju. Osim toga, velika većina Amerikanaca s ograničenom štednjom izgubila je račune zbog zatvaranja lokalnih banaka, a isto tako i izgubila posao jer su ulaganja u poslovanje i industriju prestala.

Konačno, jedan od najvažnijih faktora u sudaru bio je zarazni učinak panike. Većim dijelom 1920-ih javnost je bila uvjerena da će se prosperitet vječno nastaviti, pa je tržište u samoispunjavajućem ciklusu nastavilo rasti. Ali kad je panika počela, brzo se proširila i sa istim cikličnim rezultatima ljudi su bili zabrinuti da tržište pada, prodali su svoje dionice, a tržište je nastavilo opadati. To je dijelom bilo posljedica nemogućnosti Amerikanaca da prebrode nestabilnost tržišta, s obzirom na ograničene gotovinske viškove koje su imali pri ruci, kao i njihovu psihološku zabrinutost da se ekonomski oporavak nikada neće dogoditi.

U POSLIJE SUSRETA

Nakon nesreće, Hoover je objavio da je ekonomija "fundamentalno zdrava". Posljednjeg dana trgovanja 1929. godine, njujorška burza održala je svoju godišnju divlju i raskošnu zabavu, punu konfeta, muzičara i ilegalnog alkohola. Američko ministarstvo rada predvidjelo je da će 1930. biti "sjajna godina zaposlenja". Ovi osjećaji nisu bili toliko neutemeljeni kako se može činiti unatrag. Istorijski gledano, tržišta su se kretala gore -dolje, a periode rasta često su pratili padovi koji su se sami korigovali. No, ovaj put nije došlo do korekcije tržišta, nagli šok pada uslijedio je još razornijom depresijom. Ulagači su, zajedno sa općom javnošću, hiljade ljudi povukli svoj novac iz banaka, plašeći se da će banke propasti. Što je više ljudi uvlačilo svoj novac banka radi, što su se banke više približavale insolventnosti ([veza]).

Zarazni učinak sudara brzo je rastao. Budući da su investitori izgubili milijarde dolara, uložili su vrlo malo u nove ili proširene poslove. U to vrijeme dvije su industrije imale najveći utjecaj na ekonomsku budućnost zemlje u smislu ulaganja, potencijalnog rasta i zaposlenosti: automobilska i građevinska. Nakon sudara obojica su teško pogođena. U novembru 1929. izgrađeno je manje automobila nego u bilo kojem drugom mjesecu od novembra 1919. Čak i prije nesreće, široko zasićenje tržišta značilo je da ih je malo Amerikanaca kupilo, što je dovelo do usporavanja. Poslije ih je vrlo mali broj mogao priuštiti. Do 1933. godine, automobili Stutz, Locomobile, Durant, Franklin, Deusenberg i Pierce-Arrow, svi luksuzni modeli, bili su uglavnom nedostupni, a proizvodnja je stala. Oni će biti ponovo napravljeni tek 1949. U izgradnji je odustajanje bilo još dramatičnije. Proći će još trideset godina prije nego što se u New Yorku izgradi novi hotel ili kazalište. Sam Empire State Building godinama je bio poluprazan nakon što je dovršen 1931.

Šteta velikih industrija dovela je do, i odrazila se, ograničene kupovine i od strane potrošača i od preduzeća. Čak su i oni Amerikanci koji su nastavili ostvarivati ​​skroman prihod tokom Velike depresije izgubili nagon za vidljivom potrošnjom koji su izlagali 1920 -ih. Ljudi sa manje novca za kupovinu robe nisu mogli pomoći preduzećima da rastu, preduzeća bez tržišta za svoje proizvode nisu mogla zaposliti radnike niti kupiti sirovine. Poslodavci su počeli otpuštati radnike. Bruto nacionalni proizvod zemlje opao je za više od 25 posto u roku od godinu dana, a plate i dnevnice smanjene za 4 milijarde dolara. Nezaposlenost se utrostručila, sa 1,5 miliona krajem 1929. na 4,5 miliona do kraja 1930. Do sredine 1930. godine klizanje u ekonomski haos je počelo, ali nije bilo ni blizu potpunog.

NOVA STVARNOST ZA AMERIKANCE

Za većinu Amerikanaca, nesreća je utjecala na svakodnevni život na bezbroj načina. Odmah nakon toga došlo je do trčanja po bankama, gdje su građani izvlačili svoj novac, ako su ga mogli dobiti, i sakrili ušteđevinu pod madrace, na police za knjige ili bilo gdje drugdje za koje su smatrali da su sigurni. Neki su otišli toliko daleko da su zamijenili svoje dolare za zlato i otpremili ga van zemlje. Jedan broj banaka je potpuno propao, a druge su, u pokušajima da ostanu solventne, tražile kredite koje si ljudi nisu mogli priuštiti. Amerikanci iz radničke klase vidjeli su kako im se plaće smanjuju: čak je i Henry Ford, prvak visoke minimalne plaće, počeo smanjivati ​​plaće za čak jedan dolar dnevno. Južni saditelji pamuka plaćali su radnicima samo dvadeset centi za svakih sto funti ubranog pamuka, što znači da je najjači berač bi mogao zaraditi šezdeset centi za četrnaestosatni radni dan. Gradovi su se borili da naplate porez na imovinu, a zatim su otpustili nastavnike i policiju.

Nove teškoće s kojima su se ljudi suočili nisu uvijek bile odmah vidljive. Mnoge zajednice su osjetile promjene, ali nisu nužno mogle pogledati kroz svoje prozore i vidjeti ništa drugačije. Muškarci koji su ostali bez posla nisu stajali na uglovima ulica moleći ih da nestanu. Moglo bi ih se zateći kako se zagrijavaju uz lomaču u smeću ili u zoru prebiru po smeću, ali uglavnom su se klonili pogleda javnosti. Kako su se posljedice sudara nastavljale, rezultati su postajali sve evidentniji. Oni koji žive u gradovima navikli su se vidjeti dugačke redove nezaposlenih muškaraca koji čekaju obrok ([veza]). Kompanije su otpuštale radnike i rušile stanove zaposlenima kako bi izbjegle plaćanje poreza na imovinu. Pejzaž zemlje se promenio.

Teškoće velike depresije dovele su porodični život u nered. I brak i natalitet opali su u deceniji nakon nesreće. Najranjiviji članovi društva - djeca, žene, manjine i radnička klasa - najviše su se borili. Roditelji su često slali djecu da mole za hranu u restoranima i trgovinama kako bi se spasili sramote prosjačenja. Mnoga djeca su napustila školu, a još manje ih je krenulo na fakultet. Detinjstvo, kakvo je postojalo u prosperitetnim dvadesetima, bilo je završeno. Pa ipak, za mnogo djece koja žive u ruralnim područjima gdje bogatstvo prethodne decenije nije bilo u potpunosti razvijeno, depresija se nije smatrala velikim izazovom. Škola se nastavila. Igra je bila jednostavna i uživalo se. Obitelji su se prilagodile povećanjem rasta u vrtovima, konzerviranjem i konzerviranjem, trošeći malo hrane ako je ima. Odjeća koja se šiva kod kuće postala je norma kako je desetljeće odmicalo, kao i kreativne metode popravljanja cipela kartonskim potplatima. Ipak, uvijek se znalo za priče o „drugim“ porodicama koje su više patile, uključujući i one koje žive u kartonskim kutijama ili pećinama. Prema jednoj procjeni, čak 200.000 djece se preselilo u zemlju kao skitnice zbog raspada porodice.

Životi žena također su bili duboko pogođeni. Neke žene i majke tražile su posao kako bi spojile kraj s krajem, što je često nailazilo na snažan otpor muževa i potencijalnih poslodavaca. Mnogi muškarci su ismijavali i kritizirali žene koje su radile, smatrajući da bi posao trebao ići nezaposlenim muškarcima. Neki su vodili kampanju da spriječe kompanije da zapošljavaju udate žene, a sve veći broj školskih okruga proširio je dugogodišnju praksu zabrane zapošljavanja udatih učiteljica. Uprkos potiskivanju, žene su ušle u radnu snagu u sve većem broju, od deset miliona na početku depresije do skoro trinaest miliona do kraja 1930 -ih. Do ovog povećanja je došlo uprkos dvadeset i šest država koje su donijele različite zakone o zabrani zapošljavanja udatih žena. Nekoliko žena je našlo zaposlenje u nastajanju ružičasti ovratnik zanimanja, koja se smatraju tradicionalnim ženskim poslom, uključujući poslove telefonskih operatera, socijalnih radnika i sekretarica. Drugi su se zaposlili kao sobarice i čistačice, radeći za onih nekoliko sretnika koji su održavali svoje bogatstvo.

Napad bijelih žena na kućnu službu nastao je na račun žena manjina, koje su imale još manje mogućnosti zaposlenja. Nije iznenađujuće što su Afroamerikanci i nezaposlene žene doživjeli nezaposlenost i veliko siromaštvo koje je uslijedilo, dvostruko i trostruko u odnosu na njihove bijele kolege. Do 1932. nezaposlenost među Afroamerikancima dosegla je blizu 50 posto. U ruralnim područjima, gdje je veliki broj Afroamerikanaca nastavio živjeti unatoč velikoj migraciji 1910-1930, život u doba depresije predstavljao je pojačanu verziju siromaštva koje su tradicionalno iskusili. Uzgoj uzgoja je omogućio preživljavanje mnogim Afroamerikancima koji su izgubili zemlju ili posao radeći za bijele zemljoposjednike, ali su se njihove muke povećale. Život Afroamerikanaca u urbanim sredinama bio je podjednako težak, jer su crnci i bijelci iz radničke klase živjeli u neposrednoj blizini i natjecali se za oskudne poslove i resurse.

Život za sve ruralne Amerikance bio je težak. Poljoprivrednici uglavnom nisu doživjeli opći prosperitet 1920 -ih. Iako je kontinuirani napredak u poljoprivrednim tehnikama i poljoprivrednim mašinama doveo do povećanja poljoprivredne proizvodnje, smanjenje potražnje (posebno na prethodnim tržištima stvorenim Prvim svjetskim ratom) stalno je smanjivalo cijene roba. Kao rezultat toga, poljoprivrednici su jedva mogli platiti dug koji su dugovali za mašine i hipoteke na zemljište, pa čak i tada su to mogli učiniti samo kao rezultat izdašnih kreditnih linija banaka. Dok su radnici u tvornici možda izgubili posao i uštede, mnogi su poljoprivrednici također izgubili svoje domove zbog hiljada ovrha na farmama koje traže očajni bankari. Između 1930. i 1935. godine, gotovo 750.000 porodičnih farmi nestalo je zbog ovrhe ili bankrota. Čak i za one koji su uspjeli zadržati svoje farme, bilo je malo tržišta za njihove usjeve. Nezaposleni radnici imali su manje novca za potrošnju na hranu, a kada su kupovali robu, višak na tržištu doveo je do tako niskih cijena da su poljoprivrednici jedva mogli skupiti život. Sada već poznati primjer težaka težaka je da su, kada je cijena uglja počela premašivati ​​cijenu kukuruza, poljoprivrednici jednostavno spalili kukuruz kako bi se zimi zagrijali.

Kako su se posljedice Velike depresije pogoršavale, bogatiji Amerikanci bili su posebno zabrinuti za „zaslužne siromahe“ - one koji su izgubili sav svoj novac bez vlastite krivnje.Ovaj je koncept dobio veću pažnju počevši od progresivne ere kasnog devetnaestog i početka dvadesetog stoljeća, kada su rani društveni reformatori nastojali poboljšati kvalitetu života svih Amerikanaca rješavanjem siromaštva koje je postajalo sve rasprostranjenije, posebno u urbanim područjima u nastajanju. U vrijeme Velike depresije, socijalni reformatori i humanitarne agencije utvrdili su da "zaslužni siromasi" pripadaju drugoj kategoriji od onih koji su nagađali i izgubili. Međutim, sam broj Amerikanaca koji su spadali u ovu grupu značilo je da dobrotvorna pomoć nije mogla stići do svih njih. Nekih petnaest miliona "zaslužnih siromaha", ili cijela trećina radne snage, borilo se do 1932. Zemlja nije imala mehanizme ni sistem koji bi pomogao tolikom broju ljudi, međutim, Hoover je ostao pri svom stavu da takvo olakšanje treba ostati u njihovim rukama privatnih agencija, a ne sa saveznom vladom ([veza]).

Kako nisu mogli primiti pomoć od vlade, Amerikanci su se stoga obratili privatnim dobrotvornim crkvama, sinagogama i drugim vjerskim organizacijama i državnoj pomoći. Ali ove organizacije nisu bile spremne da se bave obimom problema. Privatne organizacije za pomoć također su pokazale smanjenje imovine tokom depresije, a manji broj Amerikanaca ima mogućnost doniranja takvim dobrotvornim organizacijama. Slično, državne vlade bile su posebno loše opremljene. Guverner Franklin D. Roosevelt prvi je u New Yorku 1929. godine osnovao Odjel za socijalnu skrb. Gradske vlade imale su jednako malo za ponuditi. U New Yorku 1932. porodični dodaci iznosili su 2,39 USD sedmično, a samo polovica kvalificiranih porodica ih je zaista i primala. U Detroitu su naknade padale na petnaest centi dnevno po osobi i na kraju su potpuno nestale. U većini slučajeva olakšanje je bilo samo u obliku organizacija za hranu i gorivo koje nisu pružale ništa u smislu najma, skloništa, medicinske njege, odjeće ili drugih potrepština. Nije bilo infrastrukture za podršku starijim osobama, koje su bile najugroženije, a ova populacija uvelike je ovisila o tome da ih njihova odrasla djeca izdržavaju, što je dodatno opteretilo porodice ([veza]).

Za to vrijeme, grupe lokalnih zajednica, poput policije i nastavnika, radile su kako bi pomogle najpotrebitijima. Njujorška policija, na primjer, počela je davati 1 posto svojih plaća za pokretanje fonda za hranu koji je namijenjen za pomoć onima koji su na ulici gladovali. Godine 1932. učitelji u New Yorku također su udružili snage kako bi pokušali pomoći. Oni su iz vlastitih plaća doprinosili čak 250.000 dolara mjesečno za pomoć potrebitoj djeci. Čikaški učitelji učinili su isto, prehranivši jedanaest hiljada učenika iz svog džepa 1931. godine, uprkos činjenici da mnogima od njih mjesecima nije isplaćivana plata. Ovi plemeniti napori, međutim, nisu uspjeli u potpunosti riješiti nivo očaja s kojim se američka javnost suočila.

Sažetak odjeljka

Prosječna decenija koja je prethodila slomu berze 1929. godine, sa lakim pristupom kreditima i kulturom koja je podsticala špekulacije i preuzimanje rizika, postavila je uslove za pad zemlje. Tržište dionica, koje je godinama raslo, počelo je opadati u ljeto i ranu jesen 1929. izazivajući paniku koja je dovela do masovne rasprodaje dionica krajem oktobra. U jednom mjesecu tržište je izgubilo blizu 40 posto vrijednosti. Iako je samo mali postotak Amerikanaca uložio u burzu, krah je utjecao na sve. Banke su izgubile milione i, kao odgovor, oduzele poslovne i lične kredite, što je zauzvrat vršilo pritisak na klijente da vrate svoje kredite, bez obzira na to jesu li imali gotovine ili ne. S povećanjem pritiska na pojedince, posljedice sudara nastavile su se širiti. Stanje međunarodne ekonomije, nejednaka raspodjela dohotka u Sjedinjenim Državama i, što je možda najvažnije, zarazni učinak panike odigrali su svoju ulogu u kontinuiranoj silaznoj spirali ekonomije.

Neposredno nakon pada, vlada je bila uvjerena da će se ekonomija oporaviti. No, nekoliko je faktora umjesto toga dovelo do pogoršanja. Jedno značajno pitanje bila je integralna uloga automobila i građevinarstva u američkoj industriji. S padom nije bilo novca ni za kupovinu automobila ni za velike građevinske projekte koje su ove industrije pretrpjele, otpuštajući radnike, smanjujući plaće i smanjujući beneficije. Bogati Amerikanci smatrali su da je zaslužna sirotinja - ona koja je izgubila svoj novac bez svoje krivnje - posebno potrebna pomoć. No, na početku Velike depresije postojalo je nekoliko mreža socijalne zaštite koje su im pružale potrebno olakšanje. Dok su neke porodice zadržale svoje bogatstvo i način života srednje klase, mnoge druge su iznenada zaronile u siromaštvo i često bez krova nad glavom. Djeca su napustila školu, majke i supruge otišle su u kućnu službu, a tkivo američkog društva neumoljivo se promijenilo.


Slom berze 1929

Naši urednici će pregledati ono što ste poslali i odlučiti da li želite da prepravite članak.

Slom berze 1929, takođe zvan veliki sudar, nagli pad vrijednosti američkih burzi 1929. godine koji je doprinio Velikoj depresiji 1930 -ih. Velika depresija trajala je otprilike 10 godina i pogodila je industrijalizirane i neindustrijalizirane zemlje u mnogim dijelovima svijeta.

Šta je bio pad Wall Street 1929. godine?

Nesreća na Wall Streetu 1929. godine, nazvana i Velika nesreća, bila je nagli i nagli pad cijena dionica u Sjedinjenim Državama krajem oktobra te godine. Tokom četiri radna dana - od crnog četvrtka (24. oktobra) do crnog utorka (29. oktobra) - Dow Jones industrijski prosjek pao je sa 305,85 poena na 230,07 poena, predstavljajući smanjenje cijena dionica za 25 posto.

Šta je uzrokovalo pad Wall Street 1929. godine?

Glavni uzrok kraha na Wall Streetu 1929. bio je dug period spekulacija koje su mu prethodile, tokom kojeg su milioni ljudi ulagali svoju ušteđevinu ili posuđivali novac za kupovinu dionica, gurajući cijene na neodržive nivoe. Drugi uzroci uključivali su povećanje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi u augustu 1929. godine i blagu recesiju ranije tog ljeta, što je oboje doprinijelo postepenom padu cijena dionica u septembru i oktobru, što je na kraju dovelo investitore do panike.

Sredinom do kraja 1920-ih, tržište dionica u Sjedinjenim Državama doživjelo je brzu ekspanziju. To se nastavilo prvih šest mjeseci nakon inauguracije predsjednika Herberta Hoovera u siječnju 1929. Cijene dionica su porasle do fantastičnih visina na velikom "Hooverovom tržištu bikova", a javnost, od bankarskih i industrijskih magnata do šofera i kuhara, požurila je do brokera da ulože svoju likvidnu imovinu ili svoju ušteđevinu u vrijednosne papire koje bi mogli prodati s dobiti. Milijarde dolara povučene su iz banaka na Wall Street za kredite brokera za nošenje računa marže. Spektakli South Bubble i Mississippi Bubble su se vratili. Ljudi su prodali svoje Liberty obveznice i stavili hipoteku na svoje kuće kako bi svoj novac izlili na berzu. Sredinom ljeta 1929. godine, oko 300 miliona dionica bilo je na marži, čime je Dow Jones Industrial Average dostigao vrhunac od 381 bod u septembru. Sva upozorenja o nesigurnim temeljima ove finansijske kuće od karata ostala su bez pažnje.

Cijene su počele padati u rujnu i početkom listopada, ali spekulacije su se nastavile, u mnogim slučajevima potaknute pojedincima koji su posudili novac za kupnju dionica - praksa koja se mogla održati samo dok su cijene dionica nastavile rasti. Tržište je 18. oktobra krenulo u slobodan pad, a divlja žurba za kupovinom dionica ustupila je mjesto isto tako divljoj žurbi za prodajom. Prvi dan prave panike, 24. oktobar, poznat je kao Crni četvrtak, tog dana je trgovano sa rekordnih 12,9 miliona dionica dok su investitori žurili da spasu svoje gubitke. Ipak, Dow je zatvorio samo šest bodova nakon što su brojne velike banke i investicione kompanije kupile velike blokove dionica u uspješnom nastojanju da suzbiju paniku tog dana. Njihovi pokušaji, međutim, na kraju nisu uspjeli osnažiti tržište.

Panika je ponovo počela u crni ponedjeljak (28. oktobra), sa zatvaranjem tržišta od 12,8 posto. Crnog utorka (29. oktobra) trgovano je sa više od 16 miliona dionica. Dow je izgubio još 12 posto i završio na 198 - pad od 183 boda za manje od dva mjeseca. Glavne hartije su se srušile poput emisije lažnih rudnika zlata. General Electric pao je sa 396 3. septembra na 210. 29. oktobra. American Telephone and Telegraph pao je za 100 bodova. DuPont je pao sa ljetnih 217 na 80, United States Steel sa 261 na 166, Delaware i Hudson sa 224 na 141, a obične dionice Radio korporacije Amerike (RCA) sa 505 na 26. tretiraju stvar kao puki grč na tržištu, međusobno se nadmeću u ohrabrujućim izjavama. Predsjednik Hoover i ministar financija Andrew W. Mellon prednjačili su s optimističnim predviđanjima da je poslovanje "u osnovi zdravo" i da je veliki preporod prosperiteta "pred vratima". Iako je Dow 1930. godine opet skoro dosegao oznaku 300, brzo je potonuo u maju 1930. Proći će još 20 godina prije nego što će Dow povratiti dovoljan zamah da pređe nivo od 200 bodova.

Mnogi faktori su vjerovatno doprinijeli kolapsu berze. Među istaknutijim uzrocima bilo je razdoblje burnih špekulacija (oni koji su kupili dionice na marži ne samo da su izgubili vrijednost svoje investicije, već su dugovali i novac subjektima koji su odobrili kredite za kupovinu dionica), pooštravanje kredita Federalne rezerve (u kolovozu 1929. diskontna stopa podignuta je s 5 posto na 6 posto), sve veći broj holding kompanija i investicijskih fondova (koji su težili stvaranju duga), mnoštvo velikih bankovnih kredita koji se nisu mogli likvidirati i ekonomska recesija koja je započela početkom ljeta.

Urednici Encyclopaedia Britannica Ovaj članak je posljednji put revidirao i ažurirao Brian Duignan, stariji urednik.


Slom na berzi 1929

Crnog ponedjeljka, 28. oktobra 1929. godine, Dow Jones Industrial Average opao je za skoro 13 posto. Čelnici Federalnih rezervi su se razlikovali oko toga kako odgovoriti na događaj i podržati finansijski sistem.

Roaring Twenties su najglasnije i najduže protutnjale na njujorškoj berzi. Cijene dionica porasle su na neviđene visine. Industrijski prosjek Dow Jones-a povećan je šest puta sa šezdeset tri u augustu 1921. na 381 u septembru 1929. Nakon što su cijene dosegle vrhunac, ekonomist Irving Fisher je objavio da su „cijene dionica dosegle ono što izgleda kao trajno visok plato“.

Epski bum završio je kataklizmom. Na crni ponedjeljak, 28. oktobra 1929, Dow je opao za skoro 13 posto. Sljedećeg dana, crnog utorka, tržište je opalo za gotovo 12 posto. Do sredine novembra Dow je izgubio gotovo polovinu svoje vrijednosti. Klizanje se nastavilo i u ljeto 1932. godine, kada se Dow zatvorio na 41,22, što je najniža vrijednost u dvadesetom stoljeću, 89 posto ispod svog vrha. Dow se na svoje visine prije pada srušio tek u novembru 1954.

Finansijski procvat dogodio se u eri optimizma. Porodice su napredovale. Uvećavali su se automobili, telefoni i druge nove tehnologije. Obični muškarci i žene ulagali su sve veće iznose u dionice i obveznice. Nova industrija brokerskih kuća, investicijskih fondova i margin računa omogućila je običnim ljudima kupovinu korporativnih dionica uz pozajmljena sredstva. Kupci su spustili dio cijene, obično 10 posto, a ostatak su posudili. Akcije koje su kupili služile su kao kolateral za kredit. Pozajmljeni novac slivao se na tržišta dionica, a cijene dionica su porasle.

Skeptici su ipak postojali. Među njima su bile i Federalne rezerve. Guverneri mnogih banaka Federalnih rezervi i većina odbora Federalnih rezervi vjerovali su da su špekulacije na berzi odvratile resurse od produktivne upotrebe, poput trgovine i industrije. Odbor je ustvrdio da „Zakon o federalnim rezervama ne predviđa ... korištenje sredstava banaka Federalnih rezervi za stvaranje ili produženje špekulativnih kredita“ (Chandler 1971, 56). 3

Mišljenje Odbora proizilazi iz teksta akta. Odjeljak 13 ovlastile su rezervne banke da kao kolateral za diskontne zajmove prihvate imovinu koja je financirala poljoprivredne, komercijalne i industrijske aktivnosti, ali im je zabranio da kao kolateral prihvate „bilješke, menice ili mjenice koje pokrivaju samo investicije ili su izdane ili podignute u svrhu prijenosa ili trgovanja u dionicama, obveznicama ili drugim vrijednosnim papirima za ulaganje, osim obveznica i zapisa Vlade Sjedinjenih Država ”(Zakon o federalnim rezervama 1913).

Odeljak 14 zakona je proširio ta ovlašćenja i zabrane na kupovinu na otvorenom tržištu. 4

Ove odredbe odražavaju teoriju stvarnih zapisa, koja je imala mnogo pristalica među autorima Zakona o federalnim rezervama 1913. i čelnicima sistema federalnih rezervi 1929. Ova teorija je pokazala da bi centralna banka trebala izdavati novac kada se proizvodnja i trgovina povećaju, a ugovoriti opskrbu valutom i kreditom kada se ugovore ekonomska aktivnost.

Federalne rezerve odlučile su djelovati. Pitanje je bilo kako. Odbor Federalnih rezervi i čelnici rezervnih banaka raspravljali su o ovom pitanju. Kako bi obuzdao plimu zajmova na poziv, koji su podstakli finansijsku euforiju, Odbor se zalagao za politiku direktne akcije. Odbor je zatražio od rezervnih banaka da odbiju zahtjeve za kredit od banaka članica koje su pozajmljivale sredstva špekulantima na dionicama. 5 Odbor je takođe upozorio javnost na opasnosti spekulacija.

Guverner Banke Federalnih rezervi New Yorka, George Harrison, zalagao se za drugačiji pristup. Htio je povećati diskontnu kamatnu stopu. Ova akcija bi direktno povećala stopu koju su banke plaćale za pozajmljivanje sredstava od Federalnih rezervi i indirektno povećala stope koje plaćaju svi zajmoprimci, uključujući firme i potrošače. Godine 1929. New York je više puta tražio povećanje diskontne stope. Odbor je odbio nekoliko zahtjeva. U augustu je Odbor konačno pristao na njujorški plan djelovanja, pa je diskontna stopa New Yorka dosegla 6 posto. 6

Povećanje stope Federalnih rezervi imalo je neželjene posljedice. Zbog međunarodnog zlatnog standarda, akcije Fed -a su natjerale strane centralne banke da podignu vlastite kamatne stope. Politike uskog novca dovele su ekonomije širom svijeta u recesiju. Međunarodna trgovina se smanjila, a međunarodna ekonomija usporila (Eichengreen 1992. Friedman i Schwartz 1963. Temin 1993.).

Finansijski procvat se, međutim, nastavio. Federalne rezerve zabrinuto su to promatrale. Komercijalne banke nastavile su posuđivati ​​novac špekulantima, a drugi zajmodavci ulagali su sve veće iznose u kredite posrednicima. U rujnu 1929. cijene dionica su porasle, s naglim padovima i brzim oporavkom. Neki finansijski čelnici nastavili su poticati ulagače na kupovinu dionica, uključujući Charlesa E. Mitchella, predsjednika Nacionalne gradske banke (sada Citibank) i direktora Federalne banke New Yorka. 7 U oktobru su Mitchell i koalicija bankara pokušali vratiti povjerenje tako što su javno kupili dionice po visokim cijenama. Napor nije uspio. Investitori su počeli ludo prodavati. Cijene dionica su pale.

Sredstva koja su pobjegla sa berze slijevala su se u komercijalne banke New Yorka. Ove banke su takođe uzele milione dolara zajmova na berzi. Nagli skokovi opteretili su banke. Kako su se depoziti povećavali, obavezne rezerve banaka su rasle, ali su rezerve banaka padale jer su deponenti podizali gotovinu, banke kupovale kredite, a čekovi (glavni način polaganja sredstava) polako su se klirizirali. Protivpravni tokovi ostavili su mnoge banke privremeno bez rezervi.

Da bi se rasteretio, New York Fed je krenuo u akciju. Kupovala je državne vrijednosne papire na otvorenom tržištu, ubrzavala kreditiranje kroz svoj diskontni prozor i snizila diskontnu stopu. Uvjeravao je poslovne banke da će opskrbiti potrebne rezerve. Ove radnje povećale su ukupne rezerve u bankarskom sistemu, umanjile ograničenja rezervi sa kojima se suočavaju banke u New Yorku i omogućile finansijskim institucijama da ostanu otvorene za poslovanje i zadovolje zahtjeve svojih klijenata tokom krize. Ove akcije su takođe zadržale kratkoročne kamatne stope od porasta do ometajućih nivoa, što se često dešavalo tokom finansijske krize.

U to vrijeme, postupci njujorškog Feda bili su kontroverzni. Odbor i nekoliko rezervnih banaka žalili su se da je New York prekoračio svoja ovlaštenja. Gledajući unatrag, ove su akcije pomogle da se kriza u kratkom roku obuzda. Tržište dionica je doživjelo kolaps, ali su poslovne banke u blizini središta oluje ostale u funkciji (Friedman i Schwartz 1963).

Dok su akcije New Yorka štitile poslovne banke, krah berze i dalje je naštetio trgovini i proizvodnji. Nesreća je uplašila investitore i potrošače. Muškarci i žene izgubili su životnu ušteđevinu, strahovali za posao i brinuli se mogu li platiti svoje račune. Strah i neizvjesnost smanjili su kupovinu velikih karata, poput automobila, koje su ljudi kupovali kreditom. Firme - poput Ford Motors - zabilježile su pad potražnje, pa su usporile proizvodnju i otpustile radnike. Nezaposlenost je porasla, a kontrakcija koja je započela u ljeto 1929. produbila se (Romer 1990. Calomiris 1993). 8

Iako je krah 1929. godine smanjio ekonomsku aktivnost, njegov utjecaj je nestao u roku od nekoliko mjeseci, a do jeseni 1930. činilo se da je ekonomski oporavak neizbježan. Zatim su problemi u drugom dijelu finansijskog sistema pretvorili, možda kratku, oštru recesiju u najdužu, najdublju depresiju naše nacije.

Iz kraha na berzi 1929. godine, ekonomisti - uključujući čelnike Federalnih rezervi - naučili su najmanje dvije lekcije. 9

Prvo, centralne banke - poput Federalnih rezervi - trebaju biti oprezne kada djeluju kao odgovor na tržišta dionica. Otkrivanje i ispuštanje financijskih mjehurića je teško. Korištenje monetarne politike za suzbijanje bujnosti ulagača može imati široke, nenamjerne i neželjene posljedice. 10

Drugo, kada dođe do kraha na berzi, njihova se šteta može obuzdati slijedeći priručnik koji je izradila Banka Federalnih rezervi New Yorka u jesen 1929.

Ekonomisti i istoričari raspravljali su o ovim pitanjima tokom decenija nakon Velike depresije. Konsenzus je nastao u vrijeme objavljivanja Miltona Friedmana i Anne Schwartz Monetarna istorija Sjedinjenih Država 1963. Njihove zaključke o ovim događajima citiraju mnogi ekonomisti, uključujući i članove Odbora guvernera Federalnih rezervi, poput Bena Bernankea, Donalda Kohna i Frederica Mishkina.

Kao reakcija na financijsku krizu iz 2008. znanstvenici bi mogli preispitati ove zaključke. Ekonomisti su postavljali pitanje da li centralne banke mogu i trebaju spriječiti balone na tržištu imovine i kako zabrinutost zbog finansijske stabilnosti treba utjecati na monetarnu politiku. Ove široko rasprostranjene rasprave vraćaju se debatama o ovom pitanju među čelnicima Federalnih rezervi tokom 1920 -ih.

Završne bilješke
  • 1 Gary Richardson je povjesničar sistema Federalnih rezervi u istraživačkom odjelu Banke Federalnih rezervi Richmonda. Alejandro Komai je doktorand ekonomije na Kalifornijskom univerzitetu, Irvine. Michael Gou je doktorand ekonomije na Kalifornijskom univerzitetu, Irvine. Daniel Park je student na Univerzitetu Duke.
  • 2

Citat Irvinga Fishera pojavio se u New York Times 16. oktobra 1929, str. 8. Fisher je to dao u govoru na mjesečnoj večeri Udruženja nabavljača u Klubu za razmjenu građevinara, 2 Park Avenue. U to vrijeme, Fisher je bio jedan od najpoznatijih i široko citiranih ekonomista u zemlji. Njegovi komentari uslijedili su kao odgovor na predviđanje 5. septembra na Godišnjoj nacionalnoj poslovnoj konferenciji suparničkog finansijskog prognostičara, Rogera Babsona, da "prije ili kasnije dolazi do kraha, a to bi moglo biti strašno". Babsonov komentar je praćen naglim padom berzanskih cijena poznatim kao Babsonova pauza. Fisher je ponovio svoju vjeru u berzu u govoru pred Udruženjem banaka Distrikta Columbia 23. oktobra.

Odbor je dao ove izjave u svom čuvenom pismu od 2. februara 1929. Za tekst pisma i raspravu o njegovim implikacijama vidi Chandler 1971, str. 56-58.

Osim imovine koja bi mogla poslužiti kao kolateral za diskontne kredite, Odjeljak 14 je odobrio kupovinu (a) zlatnika, poluga i certifikata na otvorenom tržištu i (b) vrijednosnih papira koje izdaje i za koju jamči „bilo koja državna, županijska, distriktna, politička podjela ili općina u kontinentalnim Sjedinjenim Državama ”(Zakon o federalnim rezervama 1913).

Ovi zahtjevi se pojavljuju u pismu Odbora od 2. februara 1929. Vidi Chandler 1971, str. 56-58.

U ovom kratkom eseju fokusiramo se na sukob mišljenja između čelnika Odbora Federalnih rezervi u Washingtonu, DC i čelnika Banke Federalnih rezervi New Yorka. Nekoliko autora koje navodimo također ističu ovu liniju rasprave. Treba napomenuti da su čelnici cijelog Sustava federalnih rezervi energično raspravljali o ovom pitanju, a postojale su i razlike u mišljenjima između Uprave i čelnika mnogih banaka, ali i unutar tih vodećih grupa. Ponekad se, na primjer, članovi Odbora Federalnih rezervi nisu slagali jedni s drugima oko odgovarajućeg pravca djelovanja, prijedlozi politike koji su često usvajani samo podijeljenim glasovima i nakon žustre rasprave i neslaganja. Različita mišljenja postoje i među upravnim odborom Banke Federalnih rezervi u New Yorku i između čelnika u New Yorku, Washingtonu i drugim gradovima. Pregled sistemske rasprave pojavljuje se u Chandler 1971, str. 54-70.

Galbraith karakterizira Mitchella kao jednog od dva istaknuta „proroka“ burznog buma, a drugi je Irving Fisher.

Izvještaj koji iznosimo je, po našem mišljenju, akademski konsenzus, iako po ovom pitanju primjećujemo da Meltzer (2003, 252-257) i drugi učenjaci sugeriraju da je pad bio simptom, a ne sila koja je doprinijela kontrakciji 1929.

Friedman i Schwartz (1963) ocrtavaju ove lekcije u izvještavanju o krahu berze. Meltzer (2003.) dolazi do sličnih zaključaka u svojoj istoriji Federalnih rezervi. Predsjedavajući Federalnih rezervi, uključujući Bernankea i Greenspana, ponovili su ta osjećanja u svojim spisima i govorima posljednjih decenija.

Bibliografija

Bernanke, Ben, “Mjehurići cijena imovine i monetarna politika”. Primjedbe pred New York Poglavlje Nacionalnog udruženja za poslovnu ekonomiju, New York, NY, 15. oktobar 2002.

Calomiris, Charles W. "Financijski faktori u velikoj depresiji." Journal of Economic Perspectives 7, br. 2 (proljeće 1993): 61-85.

Chandler, Lester V. Američka monetarna politika, 1928-1941. New York: Harper and Row, 1971.

Eichengreen, Barry. Zlatna okova: zlatni standard i velika depresija, 1919-1929. Oxford: Oxford University Press, 1992.

Zakon o federalnim rezervama, 1913. Pub. L. 63-43, pogl. 6, 38 Stat. 251 (1913).

Friedman, Milton i Anna Schwartz. Monetarna istorija Sjedinjenih Država. Princeton: Princeton University Press, 1963.

Galbraith, John Kenneth. Veliki sudar 1929. New York: Houghton Mifflin, 1954.

Greenspan, Alan, „Izazov centralnog bankarstva u demokratskom društvu“, napomene na godišnjoj večeri i predavanje Francis Boyer -a Američkog instituta za istraživanje javnih politika, Washington, DC, 5. decembra 1996.

Klein, Maury. "Slom na berzi 1929.: Pregledni članak." Pregled istorije poslovanja 75, br. 2 (ljeto 2001): 325-351.

Kohn, Donald, „Monetarna politika i cijene imovine“, Govor na „Monetarnoj politici: Putovanje od teorije do prakse“, kolokvijum Evropske centralne banke održan u čast Otmara Issinga, Frankfurt, Njemačka, 16. marta 2006.

Meltzer, Allan. Povijest federalnih rezervi, tom 1, 1913-1951. Chicago: University of Chicago Press, 2003.

Mishkin, Frederic, "Kako bismo trebali odgovoriti na mjehuriće cijena imovine?" Komentari u Whartonovom centru za finansijske institucije i godišnjem okruglom stolu finansijskog rizika Instituta Oliver Wyman, Philadelphia, PA, 15. maj 2008.

Romer, Christina. "Veliki sudar i početak velike depresije." Quarterly Journal of Economics 105, br. 3 (avgust 1990): 597-624.

Temin, Peter. "Prijenos velike depresije." Journal of Economic Perspectives 7, br. 2 (proljeće 1993): 87-102.


Akcije koje su preživjele 1929

Coca-Coli, Archer-Daniels i Deere bi se svidjela ova lekcija iz historije.

Čak i siromašni studenti istorije znaju da se to nikada ne ponavlja, ali svi smo grebali po prošlosti tražeći tragove koji će nas voditi kroz sadašnja mučna vremena. Evo jedne historijske analize za koju mislim da će vam biti posebno zanimljiva.

Setite se 1929. godine i odmah pomislite na krah berze. Ouch. Ok, to je slično sada. Zatim, razmislite unaprijed dvije godine u budućnost (to će biti 1931). Analizirajući performanse dionica, vidjet ćete zanimljivu sliku ponašanja ulagača. Michael Painchaud, direktor istraživanja i direktor pri teorema o profilima tržišta učinio je upravo to i smatra da su neke od ovih lekcija još uvijek relevantne.

Painchaud je gledao na dionice koje su ostvarile nove vrhunce nakon sloma 1929. godine. Sve tri gore navedene dionice kotirane na NYSE-u bile su na listi dionica koje su ostvarile nove vrhunce u roku od dvije godine od pada 1929. godine. Spisak 1929.-31., Priložen u nastavku, sadrži neka druga imena koja ćete znati-Federalne robne kuće i U.S. Steel. Postoje drugi za koje možda nikada niste čuli (Raybestos-Manhattan?), A neki ćete biti iznenađeni (Exchange Buffet, kafić sa automatom).

Postoji veliki broj predstavnika prehrambenih kompanija, industrije i proizvodnje. Uspjele su i tri filmske kompanije, te neki stari pouzdani uslužni programi. Primijetit ćete da se finansijske kompanije nisu našle na listi.

"Lekcija je očigledno da su investitori bili jako defanzivni. Firme koje su nastojale pružati proizvode i usluge koje su bile na samom osnovnom nivou ekonomije dobro su poslovale i nije bilo previše prostora za bilo šta drugo", rekao je. Ali napominjem da su i oni kupovali zabavna imena. (Jesu li tada filmovi = iPod, HDTV i video igre sada?)

Takođe, Coca Cola nije bila odbrambeni naziv koji je sada. Morate pretpostaviti da se više radilo o rastu.

Takođe ćete primijetiti da postoji dosta željenih dionica. Ima smisla, rekao je Painchaud. "To je dio vrlo konzervativnog ulaganja, a kupovina prinosa je zaštita", rekao je.

Postoje tri rudara, ali Painchaud ističe da to nisu odbrambene igre zlata kako biste mogli pomisliti. "Proizvodili su srebro. Vrlo je moguće da je svijet gomilao srebro za municiju za predstojeći rat", rekao je.

Pa šta sad? 1929. nije postojao Nasdaq indeks prepun tehnologije, a Painchaud napominje da se najveća tehnološka kompanija tog vremena, RCA, nije našla na njegovoj listi. Ali pitao sam se možemo li-budući da su 1920-te još uvijek jasno pokazale napore američkog prelaska u industrijski razvijenu naciju iz agrarne-možemo li to doba uporediti s našim prijelazom u doba visoke tehnologije (koristeći leksikon iz 1980-ih)? Mogu li tehnički nazivi biti ekvivalent nekim od industrijskih naziva na Painchaudovoj listi?

On se složio s mojom teorijom, ali je dodao da su najosnovnija tehnološka imena možda ona koja se prva oporave. Ako iskoristite lekciju iz 1929. godine, kaže da biste zaključili da bi poluvodiči mogli biti na listi. To je također u korelaciji s nečim drugim što vidi u svom istraživanju: "U smislu insajderske aktivnosti, poluvodiči izgledaju kao kupovina kao grupa."

Istorija se ne ponavlja uvijek. Vaš ETF nije postojao 1930 -ih, a vaš posrednik nije izvršavao svoje narudžbe na računaru. ali čini se da je na djelu ista psihologija.

Painchaudova lista 1929.-31.
(podijeljeno po industriji)


VELIKI SUSRET

Obećanje Hooverove administracije prekinuto je kada je tržište dionica izgubilo gotovo polovinu svoje vrijednosti u jesen 1929., što je mnoge Amerikance dovelo do financijske propasti. Međutim, kao poseban događaj, sam pad berze nije izazvao Veliku depresiju koja je uslijedila. U stvari, samo je približno 10 posto američkih domaćinstava držalo dionička ulaganja i nagađalo na tržištu, no gotovo trećina će izgubiti doživotnu ušteđevinu i posao u depresiji koja je uslijedila. Veza između kraha i naredne decenije tegoba bila je složena, uključujući osnovne slabosti u ekonomiji koje su mnogi kreatori politike dugo ignorisali.

Šta je bio sudar?

Da bismo razumjeli krah, korisno je pozabaviti se decenijom koja mu je prethodila. Prosperitetne 1920-te izazvale su osjećaj euforije među srednjom klasom i bogatim Amerikancima, pa su ljudi počeli špekulirati o divljim ulaganjima. Vlada je bila voljan partner u ovom nastojanju: Federalne rezerve pratile su kratku poslijeratnu recesiju 1920.-1921. S politikom postavljanja umjetno niskih kamatnih stopa, kao i ublažavanjem obavezne rezerve za najveće nacionalne banke. Kao rezultat toga, novčana masa u SAD -u porasla je za gotovo 60 posto, što je još više Amerikanaca uvjerilo u sigurnost ulaganja u sumnjive sheme. Smatrali su da je prosperitet bezgraničan i da su ekstremni rizici vjerovatno karte za bogatstvo. Nazvane po Charlesu Ponziju, originalne “Ponzi sheme ” pojavile su se početkom 1920 -ih kako bi potaknule ulagače početnike na preusmjeravanje sredstava u neosnovane poduhvate, koji su u stvarnosti jednostavno koristili nove investitore ’ sredstva za isplatu starijim ulagačima kako su sheme postajale sve veće . Nagađanja, gdje su ulagači kupovali u visokorizične programe za koje su se nadali da će im se brzo isplatiti, postala norma. Nekoliko banaka, uključujući depozitne institucije koje su izvorno izbjegavale investicijske zajmove, počele su nuditi jednostavne kredite, omogućavajući ljudima da ulažu, čak i kad im za to nije bilo novca. Primjer takvog načina razmišljanja bio je procvat zemljišta na Floridi 1920 -ih: programeri nekretnina reklamirali su Floridu kao tropski raj, a investitori su ulazili sve, kupujući zemljište koje nikada nisu vidjeli novcem koji nisu imali i prodavali ga po još višim cijenama.

Prodaja optimizma i rizika

Oglašavanje nudi koristan prozor u popularne percepcije i vjerovanja jednog doba. Gledajući kako su preduzeća predstavljala svoju robu potrošačima, moguće je osjetiti nade i težnje ljudi u tom trenutku u istoriji. Možda kompanije prodaju patriotizam ili ponos u tehnološkom napretku. Možda oni guraju idealizirane poglede na roditeljstvo ili sigurnost. 1920 -ih, oglašivači su prodavali prilike i euforiju, dodatno hraneći predodžbu mnogih Amerikanaca da prosperitetu nikada neće biti kraja.

U deceniji prije Velike depresije, optimizam američke javnosti bio je naizgled bezgraničan. Oglasi iz tog doba prikazuju velike nove automobile, radne uređaje koji štede vrijeme i, naravno, zemlju. Ovaj oglas za nekretnine u Kaliforniji ilustrira kako su nekretnine na Zapadu, slično kao i tekući procvat zemljišta na Floridi, koristili kombinaciju teške prodaje i lakog kredita (Slika 25.3). “Kupite sada !! ” oglas viče. “Sigurno ćete zaraditi na ovim. ” U velikom broju ljudi su to radili. S lakim pristupom kreditima i teško gurajućim oglasima poput ovog, mnogi su smatrali da si ne mogu priuštiti da propuste takvu priliku. Nažalost, pretjerane spekulacije u Kaliforniji i uragani duž obale Meksičkog zaljeva i na Floridi urotili su se da razbiju ovaj kopneni balon, a potencijalnim milijunašima nije preostalo ništa osim oglasa koji su ih jednom privukli.

Slika 25.3 Ovaj oglas za nekretnine iz Los Angelesa ilustrira tehnike teške prodaje i jednostavan kredit ponuđen onima koji su željeli kupiti. Nažalost, mogućnosti koje se promoviraju ovim tehnikama bile su male vrijednosti, a mnogi su izgubili svoja ulaganja. (kredit: “army.arch ”/FIickr).

Bum na Floridi propao je 1925-1926. Kombinacija negativne štampe o spekulativnoj prirodi procvata, istrage Porezne uprave o sumnjivoj finansijskoj praksi nekoliko posrednika u prometu, i embarga na željeznicu koji je ograničio isporuku građevinskih potrepština u regiju značajno su omeli interes ulagača. Naredni Veliki uragan iz Majamija iz 1926. godine doveo je većinu programera u potpuni bankrot. Međutim, špekulacije su se nastavile kroz čitavu deceniju, ovaj put na berzi. Kupci su kupili dionice “ na marži ” –, kupujući za malu predujam posuđenim novcem, s namjerom da se brzo prodaju po mnogo višoj cijeni prije dospijeća preostale uplate –koja je radila sve dok su cijene nastavile rasti. Špekulantima su pomagale maloprodajne brokerske kuće za maloprodaju, koje su se pobrinule za prosječne investitore željne nastupa na tržištu, ali bez direktnih veza sa investicijskim bankarskim kućama ili većim brokerskim kućama. Kad su cijene počele varirati u ljeto 1929. godine, investitori su tražili izgovore za nastavak svojih špekulacija. Kad su se fluktuacije pretvorile u čiste i stalne gubitke, svi su počeli prodavati. Kako je septembar počeo da se razvija, Dow Jones Industrial Average je početkom 1920 -ih dostigao vrhunac na vrijednosti od 381 poen, ili otprilike deset puta više od berzanske vrijednosti#8217s.

Nekoliko znakova upozorenja nagovijestilo je predstojeću nesreću, ali Amerikanci su ih zanemarili zbog potencijalnih bogatstava koja bi nagađanja mogla obećati. Kratki pad na tržištu 18. septembra 1929. godine izazvao je pitanja među iskusnijim bankarskim investitorima, zbog čega su neki predviđali prestanak visokih vrijednosti dionica, ali su malo učinili da se zaustavi plima ulaganja. Čak ni kolaps Londonske berze 20. septembra nije uspio u potpunosti ograničiti optimizam američkih investitora. Međutim, kada je newyorška burza 24. oktobra izgubila 11 posto vrijednosti, često se naziva "crni četvrtak", ključni američki investitori sjeli su i primijetili. U nastojanju da spriječe paniku od koje se toliko strahuje, vodeće banke, uključujući Chase National, National City, J.P. Morgan i druge, urotile su se da kupe velike količine dionica plavog čipa (uključujući US Steel) kako bi cijene bile umjetno visoke. Čak i taj napor nije uspio u rastućem valu prodaje dionica. Ipak, Hoover je u petak održao radijsko obraćanje u kojem je uvjeravao američki narod da je "#temeljni posao zemlje"#8230 na zdravoj i prosperitetnoj osnovi. ”

Kako su novine širom zemlje počele ozbiljno da pišu priču, investitori su sa nestrpljenjem iščekivali početak sljedeće sedmice. Kada je Dow Jones Industrial Average u ponedjeljak ujutro izgubio još 13 posto vrijednosti, mnogi su znali da je kraj špekulacija na burzi blizu. Večer prije zloglasne nesreće bila je zloslutna. Jonathan Leonard, novinski izvještač koji je redovno pratio berzanske udarce, pisao je o tome kako se Wall Street “svijetlio kao božićno drvce. ” Brokeri i poslovni ljudi koji su se sljedećeg dana plašili najgoreg gužvali su se u restoranima i govornicama (mjesto gdje se alkoholna pića su se ilegalno prodavala). Nakon noći teškog opijanja povukli su se u obližnje hotele ili kuće za odmor (jeftini pansioni), koji su svi bili prebukirani i čekali izlazak sunca. Djeca iz obližnjih sirotinjskih četvrti i stambenih četvrti igrala su stickball na ulicama finansijske četvrti, koristeći loptice trake za lopte. Iako su se svi probudili u novinama ispunjenim predviđanjima finansijskog preokreta, kao i tehničkim razlozima zašto bi pad mogao biti kratkotrajan, sudar koji se dogodio u utorak ujutro, 29. oktobra, zatekao je neke.

Niko nije ni čuo uvodno zvono na Wall Streetu tog dana, kao povici “Prodaj! Prodaj! ” ga je utopila. Samo u prve tri minute, gotovo tri miliona dionica, što čini 2 miliona dolara bogatstva, promijenilo se u vlasnike. Količina telegrama Western Uniona utrostručena je, a telefonske linije nisu mogle zadovoljiti potražnju, jer su investitori tražili bilo koja raspoloživa sredstva za trenutno bacanje zaliha. Glasine se šire o ulaganjima koji skaču s prozora njihovih ureda. Tuče su izbile na trgovačkom podiju, gdje se jedan broker onesvijestio. od fizičke iscrpljenosti. Trgovanje dionicama odvijalo se tako bijesnim tempom da trkači nisu imali gdje spremiti trgovačke listiće, pa su pribjegli njihovom trpanju u kante za smeće. Iako je odbor guvernera berze nakratko razmatrao prijevremeno zatvaranje burze, oni su kasnije odlučili pustiti tržište da ide svojim tokom, kako američka javnost ne bi dodatno paničila pri pomisli na zatvaranje. Kad se oglasilo posljednje zvono, dječaci iz zadataka proveli su sate čisteći tone papira, traka i prodajnih listića. Među znatiželjnijim nalazima u smeću bili su poderani kaputi, zgužvane naočale i jedna posrednička noga. Ispred obližnje brokerske kuće, policajac je navodno pronašao odbačeni kavez za ptice sa živim papagajem koji je škripao, “Viša margina! Više marže! ”

Uključeno Crni utorak, 29. oktobra dioničari su trgovali sa šesnaest miliona dionica i izgubili bogatstvo od preko 14 milijardi dolara u jednom danu. Da stavimo ovo u kontekst, dan trgovanja sa tri miliona dionica smatrao se radnim danom na berzi.Ljudi su istovarivali svoje zalihe što su brže mogli, bez obzira na gubitak. Banke, suočene s dugom i nastojeći zaštititi vlastitu imovinu, zahtijevale su plaćanje zajmova koje su dale individualnim investitorima. Oni pojedinci koji nisu mogli priuštiti plaćanje našli su svoje dionice odmah prodane, a njihova životna ušteđevina izbrisana je u nekoliko minuta, ali je njihov dug prema banci i dalje ostao (Slika 25.4).

Slika 25.4 29. oktobra 1929. ili Crnog utorka svjedočilo je hiljadama ljudi koji su trčali do diskontnih brokerskih kuća i tržnica na Wall Streetu kako bi prodali svoje dionice. Cijene su padale tokom dana, što je na kraju dovelo do potpunog sloma berze.

Finansijski ishod nesreće bio je poražavajući. Između 1. septembra i 30. novembra 1929. berza je izgubila više od polovine svoje vrijednosti, pavši sa 64 milijarde na približno 30 milijardi dolara. Svaki pokušaj da se zaustavi plima bio je, kako je primijetio jedan povjesničar, jednak spašavanju Nijagarinih vodopada kantom. Nesreća je pogodila mnogo više od relativno malog broja Amerikanaca koji su ulagali na burzu. Dok je samo 10 posto domaćinstava imalo investicije, više od 90 posto svih banaka uložilo je u burzu. Mnoge banke su propale zbog smanjenja novčanih rezervi. To je dijelom bilo zbog toga što su Federalne rezerve smanjile limite novčanih rezervi koje su banke tradicionalno morale držati u svojim trezorima, kao i zbog činjenice da su mnoge banke same ulagale na burzu. Na kraju su hiljade banaka zatvorile svoja vrata nakon što su izgubile svu svoju imovinu, ostavljajući svoje klijente bez para. Iako je nekoliko pametnih investitora izašlo u pravo vrijeme i na kraju steklo bogatstvo kupujući odbačene dionice, te uspješne priče bile su rijetke. Domaćice koje su špekulirale s novcem od namirnica, knjigovođe koje su pronevjerile sredstva kompanije nadajući se da će ih obogatiti i vratiti sredstva prije nego što budu uhvaćene, te bankari koji su koristili depozite klijenata kako bi pratili špekulativne trendove. Iako je pad berze bio okidač, nedostatak odgovarajućih ekonomskih i bankovnih mjera, zajedno s javnom psihom koja je nastojala bogatstvo i prosperitet po svaku cijenu, dopustili su da ovaj događaj spiralno padne u depresiju.

Kliknite i istražite

Nacionalni centar za humanističke nauke okupio je izbor novinskih komentara iz 1920 -ih, od prije pada do njegovih posljedica. Pročitajte da vidite šta su novinari i finansijski analitičari mislili o tadašnjoj situaciji.

Uzroci sudara

Nesreća 1929. nije se dogodila u vakuumu, niti je uzrokovala Veliku depresiju. Umjesto toga, to je bila prekretnica u kojoj su osnovne slabosti u ekonomiji, posebno u nacionalnom bankarskom sistemu, došle do izražaja. Takođe je predstavljao i kraj jedne ere koju karakteriše slijepa vjera u američku izuzetnost i početak one u kojoj su građani sve više dovodili u pitanje neke dugogodišnje američke vrijednosti. Brojni faktori su odigrali ulogu u dovođenju berze do ove tačke i doprinijeli su silaznom trendu na tržištu, koji se nastavio i tokom 1930 -ih. Osim sumnjive politike Federalnih rezervi i pogrešne bankarske prakse, tri primarna razloga za kolaps berze bili su međunarodni ekonomski problemi, loša raspodjela prihoda i psihologija povjerenja javnosti.

Nakon Prvog svjetskog rata, saveznici Amerike i poražene nacije Njemačke i Austrije borili su se s katastrofalnom ekonomijom. Saveznici su dugovali velike količine novca američkim bankama, koje su im uplatile novac tokom ratnih napora. U nemogućnosti otplate ovih dugova, saveznici su tražili pomoć od Njemačke i Austrije. Ekonomije tih zemalja, međutim, teško su se borile i nisu mogle platiti reparaciju, uprkos kreditima koje su SAD dale za pomoć u njihovim isplatama. Američka vlada odbila je oprostiti ove kredite, a američke banke su bile u poziciji da produže dodatne privatne zajmove stranim vladama, koje su ih koristile za otplatu dugova američkoj vladi, čime su u suštini prebacile svoje obaveze na privatne banke. Kada su druge zemlje počele ne plaćati ovaj drugi val privatnih bankovnih kredita, još je veći pritisak bio stavljen na američke banke, koje su ubrzo pokušale likvidirati ove kredite na prve znakove krize na burzi.

Loša raspodjela prihoda među Amerikancima pogoršala je problem. Jaka berza oslanja se na to da današnji kupci#8217 postaju sutrašnji prodavači#8217, pa stoga uvijek mora imati priliv novih kupaca. 1920 -ih to nije bio slučaj. Osamdeset posto američkih porodica nije imalo gotovo nikakvu ušteđevinu, a samo pola do jedan posto Amerikanaca kontroliralo je više od trećine bogatstva. Ovaj scenarij je značio da na tržište nije došlo novih kupaca, a prodavači nisu imali gdje iskrcati svoje zalihe jer se špekulacija približila kraju. Osim toga, velika većina Amerikanaca s ograničenom štednjom izgubila je račune zbog zatvaranja lokalnih banaka, a isto tako i izgubila posao jer su ulaganja u poslovanje i industriju prestala.
Konačno, jedan od najvažnijih faktora u sudaru bio je zarazni učinak panike. Većim dijelom 1920-ih javnost je bila uvjerena da će se prosperitet vječno nastaviti, pa je tržište u samoispunjavajućem ciklusu nastavilo rasti. Ali kad je panika počela, brzo se proširila i sa istim cikličnim rezultatima ljudi su bili zabrinuti da tržište pada, prodali su svoje dionice, a tržište je nastavilo opadati. To je dijelom bilo posljedica nesposobnosti Amerikanaca da spriječe nestabilnost tržišta, s obzirom na ograničene gotovinske viškove koje su imali pri ruci, kao i njihovu psihološku zabrinutost da se ekonomski oporavak možda neće dogoditi.


Harry Dent: ‘Najveći sudar ikada’ vjerovatno do kraja juna

Evo Harry S. Dent Jr. koji mjeri temperaturu na burzi: Na vrhuncu je temperature!

"To je najrizičnije tržište od 1929. godine", tvrdi on.

A američka ekonomija? Spreman za raspadanje.

„Dolazi do velikog kolapsa. Ova stvar će biti pakao. "

To je ono što je „Contrarian’s Contrarian“, kako je Dent nazvan, rekao za ThinkAdvisor u jednom intervjuu.

Strateg je ispravno nazvao japansko rušenje mjehurića 1989. i recesiju, pad dot-com-a i populistički nalet koji je Donalda Trumpa učinio predsjednikom.

Ono što bi moglo biti "najveći sudar ikada", tvrdi on, pogodiće se do kraja juna, ako ne i prije. To će biti "početak sljedeće velike ekonomske krize", predviđa Dent.

"Lažna zarada, lažni BDP, lažne kamatne stope i super visoke vrijednosti" čine sve neodrživu situaciju, upozorava on. Mjehurić na tržištu koji se širi se gradi od 2008. godine. Ali Federalne rezerve nastavljaju sprečavati sljedeću veliku krizu kontinuiranim "štampanjem novca", izjavljuje MBA Harvard Business School.

Njegova HSD Publishing, nezavisna istraživačka kompanija, generira mjesečne biltene koje svaki od njih i on i Rodney Johnson, predsjednik HSD -a, pišu.

U intervjuu, Dent daje svoj recept za ulaganje usred oslabljene ekonomije i predstojeće katastrofe, kako on to vidi: nula u dugoročnim trezorima.

"Što je bolje od spavanja s 30-godišnjim trezorskim obveznicama", veseli se on. Oni će vam "uvećati novac". Zatim opisuje raspodjelu portfelja za investitora koji je "spreman preuzeti veći rizik". Što se tiče pojma visoke inflacije, "nema šanse u paklu", kaže on.

Dent, čija je posljednja knjiga "Šta učiniti kada mjehurić iskoči: lične i poslovne strategije za predstojeću ekonomsku zimu" (G & ampD Media, april 2020.), također kaže ThinkAdvisoru svoja razmatrana mišljenja o kriptovaluti ("veliki trend na duže staze") , GameStop pomama ("glupo, ali vrijedno divljenja") i račun senatorice Elizabeth Warren o porezu na bogatstvo ("Prije svega, ta će se imovina srušiti.")

ThinkAdvisor je 5. marta razgovarao sa Dentom. Govorio je telefonom iz svoje baze u San Juanu, Portoriko, gdje boravi posljednjih nekoliko godina. Kada se razgovor okrenuo ljudima koji ga napadaju zbog njegovih često netačnih predviđanja, ponudio je neke birane riječi i objašnjenje, a zatim je opisao ključne pokazatelje koje koristi i koji pokazuju „vrlo jasne cikluse“.

Ovo su najvažniji dijelovi našeg intervjua:

THINKADVISOR: Koliki rizik trenutno postoji na tržištu dionica?

HARRY DENT JR .: To je najrizičnije tržište od 1929. Razlika je u tome što '29 nije bila globalna. Ovo je mjehurić svega. A s fiskalnim poticajem od 1,9 biliona dolara, spremni smo stimulirati 40 posto i nešto BDP-a samo kako bismo spriječili usporavanje ekonomije. To će ući u istoriju kao najluđa stvar ikada. Reći će: "Šta su pušili?"

Objasnite opseg rizika koji vidite.

Ovo je možda najveći pad balona ikada - dionice, roba, nekretnine. Sljedeći krah je početak sljedeće velike [ekonomske] recesije, koja će biti mnogo gora od one u 2008-2009.

Kada mislite da će se dogoditi sljedeći sudar?

Vjerovatno će doći do kraja juna, vjerovatno prije. S & ampP pada na 2.100 - niže od najnižeg nivoa u martu 2020. - i to bi bilo smanjenje od 47% do 48% u odnosu na nedavne vrhunce, iako bi prvo moglo ići na 4.000. Sljedeći pad bit će gori od prethodnog jer će doći s viših nivoa i [strmoglavljeno] na niže nivoe.

Zašto će pad koji vidite biti tako oštar?

Jedini razlog zašto se pad iz 2008. nije pretvorio u depresiju bio je taj što su tako snažno uključili monetarne priključke i izbacili nas iz toga, što je zadržalo mjehurić. Stalno su štampali novac i odlagali ga. Sada imamo veći balon. Ovaj pad će biti Velika depresija u koju je duboko zapala duboka recesija 2008. godine.

Šta mislite koliko će depresija trajati?

Ako se ekonomija konačno raspadne nakon toliko poticaja, ekonomisti će od beskrajno bikovskog postati beskrajno medvjedi. Reći će: "Sada smo u deceniji dugoj depresiji, poput 1930-ih." Ali reći ću: „Ne, ovo će biti pakao: odradit će svoj posao vrlo brzo. Do 2024. bit će gotovo. " Do 2023. ili 2024. iz toga ćemo izaći u ono što ja zovem sljedeći proljetni bum.

Trenutno preferirate ulaganje u državne obveznice. Koja je vaša strategija?

Čoveče, šta je bolje od spavanja sa 30-godišnjim trezorskim obveznicama-najsigurnije ulaganje u rezervnu valutu zemlje koja je u velikim problemima-ali ne toliko koliko su Evropa i Japan i ni blizu koliko je Kina. u najboljoj smo kući u lošem kvartu.

Šta će se dogoditi sa 30-godišnjom državnom obveznicom tokom ogromnog kraha koji predviđate?

Padat će na pola posto, a možda i na nulu. To će proširiti vaš novac za 30%, 40%, 50%, dok akcije padaju 70%, 80%, 90%. Nekretnine će pasti 30%, 40%, 50%. Robe su već pale 50%, a pale su još 30% ili 40%. Sve će biti zadano. Novac će sačuvati vaš novac. 30-godišnja blagajna uvećaće vaš novac.

Dakle, mislite li da bi 50% portfelja ulaganja trebalo biti u Trezorima?

Ako ste spremni preuzeti veći rizik, imat ćete jednu kantu u dugoročnim obveznicama američkog trezora, a možda i u nekoliko drugih dobrih vlada, poput Švedske ili Australije. Tu bi mogla ući i korporacije Triple-A. Tada ćete imati još jednu kantu - kratkih dionica, bez poluge.

Na putu dolje dionice su vrlo nestabilne. Također možete biti u REIT-ovima koji se nalaze u vrlo čvrstim područjima, poput višeporodičnog smještaja u pristupačnim gradovima i medicinskim ustanovama jer će oni izdržati najbolje.

Sada je među investitorima vidljiva euforija. Ali John Templeton, poznati investitor i upravitelj fondova, slavno je rekao da "bikova tržišta umiru od euforije". Slažete li se s tim?

Da. A Jeremy Grantham [suosnivač GMO-a] rekao je [5. januara] da ovaj nivo euforije znači da ste u roku od nekoliko mjeseci-a ne godina-od velikog vrhunca mjehurića. Vi ste na kraju.

Hoće li kriptovaluta biti dio tog velikog kraha?

Da. Mislim da je bitcoin dugoročno velika stvar i da su kripto i blockchain veliki trend. To je poput interneta financija - novca i imovine - umjesto informacija. Dakle, velika je stvar - ali u ranim fazama.

Bitcoin će ići na 58 [hiljadu], 60, 80 - a zatim će se vratiti na 3.000 do 4.000. Kupio bih ga dugoročno, za par godina. Ne bih ga dirao od tada do tada.

Koja su vaša očekivanja od ekonomije nakon što pandemija značajno nestane?

Neke se industrije nikada neće vratiti. Nismo se vratili tamo gdje smo bili prije COVID -a - prema BDP -u ili bilo kojem drugom značajnom pokazatelju. Svi se ponašaju kao "Kad prebolimo COVID, vratit ćemo se bolje nego ikad." Berza to već predviđa. Ali to nije u redu.

Jedini razlog zašto ljudi troše je to što je vlada kompanijama i potrošačima predala tone novca. Ali doći će do tačke u kojoj neće biti važno koliko se novca štampa - i tada ćete imati lavinu. Dolazi veliki kolaps.

Šta će ga konkretno uzrokovati?

Ne postoji način da zadržite lažnu zaradu, lažni BDP, lažne kamatne stope i super visoke vrijednosti. Finansijska sredstva moraju se pretvoriti u stvarnost.

Koje su implikacije?

Zajmovi neće uspjeti zbog opterećenja broda. Tada novac nestaje. To uzrokuje bankrote i poslovne neuspjehe. Moramo izvući svu financijsku polugu, financijsku imovinu i dug iz naše ekonomije.

Dvadeset posto javnih preduzeća su zombiji. Ne mogu čak ni platiti servis duga u rastućoj ekonomiji. Oni su već mrtvi. Samo smo ih održavali na životu balzamiranjem.


Velika depresija

Slom berze 1929. bio je jedan od najgorih slomova na berzi u istoriji Sjedinjenih Država. Vrijednost dionica dramatično je pala tokom nekoliko dana krajem oktobra. Mnogi ljudi su izgubili svu ušteđevinu i na kraju su izgubili svoje domove. Preduzeća su morala otpuštati zaposlene ili bankrotirati. Nesreća je označila početak Velike depresije koja će trajati više od deset godina.

Dvadesete godine prošlog vijeka (koje se nazivaju i bučnim dvadesetim) bile su vrijeme ekonomskog procvata i poslovnih špekulacija. Nove industrije, poput automobila i radija, mijenjale su krajolik i kulturu Amerike. Ljudi su mislili da će svi biti bogati i da ekonomija nikada neće prestati rasti. Ovaj optimizam izazvao je divlje spekulacije na burzi. Između 1921. i 1929. berza je porasla za 600%, a Dow Jones Industrial Average porastao je sa 63 boda na 381 bod.

Ludi rast na burzi nije zasnovan na stvarnosti. Ekonomija nije mogla zauvijek nastaviti tako brzim rastom. 1929. ekonomija je počela usporavati. Krajem oktobra panika je zahvatila berzu i ljudi su počeli prodavati ogromne količine dionica. Najgori dani bili su 28. i 29. oktobra kada su vrijednosti pale ukupno 23%. Ti su dani postali poznati kao "crni ponedjeljak" i "crni utorak".

Iako se tržište pokušalo oporaviti, nije se moglo oporaviti. U nekoliko mjeseci berza je pala za oko 40%. Mnogi investitori izgubili su sve. Do dna je stigao tek u ljeto 1932. kada je pao 89% od svog vrhunca. Milijarde dolara bogatstva su izbrisani i zemlja je ušla u duboku ekonomsku depresiju.

Glavni uzroci sudara

  • Divlje špekulacije - Tržište je prebrzo raslo, a dionice su bile precijenjene. Dionice su vrijedile mnogo više od stvarne vrijednosti kompanija koje su zastupale.
  • Ekonomija - Ekonomija se znatno usporila i berza to nije odražavala. Uprkos mnogim znakovima da se ekonomija bori, tržište je nastavilo da raste.
  • Ljudi su kupovali dionice putem kredita - mnogi su ljudi posuđivali novac za kupovinu dionica (tzv. "Marža"). Kad je tržište počelo padati, morali su brzo prodati kako bi platili dugove. To je izazvalo domino efekat gdje je sve više ljudi moralo prodavati.

Slom berze označio je početak Velike depresije koja će trajati deset godina do 1939. U tom periodu nezaposlenost je porasla na oko 25%, banke su propale širom zemlje, a stotine hiljada preduzeća je bankrotiralo. Iako krah berze nije bio jedini uzrok Velike depresije, imao je veliki utjecaj.

Kada se berza oporavila?

Tržište je dostiglo dno 1932. godine, a zatim se blago oporavilo. Nije se oporavila sve do svoje vršne vrijednosti 1929. sve do sredine 1950 -ih.


Višak duga

Trgovanje maržom može dovesti do značajnih dobitaka na bikovskim tržištima (ili rastućim tržištima) budući da pozajmljena sredstva omogućuju ulagačima da kupe više dionica nego što bi inače mogli priuštiti koristeći samo gotovinu. Kao rezultat toga, kada cijene dionica rastu, dobici se povećavaju polugom ili pozajmljenim sredstvima.

Međutim, kada tržišta padaju, gubici na pozicijama dionica se također povećavaju. Ako portfelj prebrzo gubi vrijednost, broker će uputiti poziv za maržu, što je obavijest o polaganju više novca za pokriće pada vrijednosti portfelja. Ako sredstva nisu položena, posrednik je prisiljen likvidirati portfelj.

Kada se tržište srušilo 1929. godine, banke su upućivale pozive na maržu. Zbog ogromnog broja dionica koje je šira javnost kupila na marži i nedostatka gotovine sa strane, cijeli portfelj je likvidiran. Kao rezultat toga, tržište dionica je krenulo prema dolje. Mnogi investitori su izbrisani, a Federalna korporacija za osiguranje depozita (FDIC), koja garantuje sredstva štediša, tada nije postojala. Mnogi Amerikanci počeli su podizati gotovinu iz banaka, dok su banke, koje su dale previše loših kredita, ostale sa značajnim gubicima.


Pogledajte video: Kako funkcionira berza? (Decembar 2021).

Video, Sitemap-Video, Sitemap-Videos